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神經經濟學（neuroeconomics）是由經濟學、心理學和腦神經科學結合而成的一門學科，也是行為金融學的延伸，目的在於為人類的投資行為提供一個簡單而普遍的理論分析模型，了解人在投資背後的情緒和大腦神經運作的關係。

近年隨着科技的進步，心理學家對人腦運作與行為，多了不少精確的認識。心理學家把這些技術應用在投資行為的研究上，發現人的投資行為，會受不同的情緒影響。透過一些模擬的投資情境，可以觀察腦神經系統內不同的情緒區域狀態，藉此了解究竟什麼情緒影響我們的不理智投資行為。

神經經濟學找到兩個大腦神經軌道，稱為大腦的報酬及逃避系統，這些新發現有助我們了解……原來貪婪和恐懼，真的會驅使人作出高危的投資行為。

股票市場是由不同參與者的貪婪和恐懼推動下演進的。這似乎是人性使然。因為貪婪，投資者買入「獲利的預期」，賣出股價下跌的風險，造就股市的熾熱。

投資股票容易跌入賭博的陷阱，例如不理會公司的基本因素，只聽一些市場消息來作買賣（跟風）；甚至玩「即日鮮」（day trader），一天之內看股價上落作買賣；或買高風險衍生工具，如窩輪（warrants）般在行使日後變成廢紙的投機等，以小博大，都是賭博成分相當 高的股票市場活動。

帶有強烈貪婪色彩的投資，其實是一種賭博，我們被自己的貪婪所蒙蔽，在不知道風險的時候，將自己所有資本，孤注一擲押下去。

貪婪成癮變賭博

為何投資時的貪婪會使人掉進賭博陷阱呢？神經經濟學的研究為我們解開了這個謎。原來根源在大腦的獎賞系統。當我們投資的時候，那個系統就會被激活。

這個獎賞系統（reward system），主要結構包括：①腹側被蓋區（Ventral Tegmental Area, VTA）；②腹隔核（Nucleus Accumbens, NACC）；③前額葉皮層（Prefrontal Cortex, PFC）。它們組成一條獎賞通道（reward pathway）。在受到自然獎賞刺激，例如美食、性、名譽，以及投資獲利的機會出現時，該通路會被啟動，我們會感到歡愉。目前，科學家已了解到，與成癮 有關的渴求感也與這個獎賞通路有密切的關係。

故此，沉迷於炒股，容易演變成賭博成癮。

史丹福大學的神經科學與心理學研究人員Brian Knutson，在Neuron期刊上發表了一篇名為「The neural basis of financial risk taking」的文章，描寫了一個相關的研究。

Knutson召集十九位志願者參加他的模擬投資實驗，研究對象每人有20美元作投資，在每一輪測試中，他們要在兩種股票和一種債券中進行選擇。債 券的回報始終穩定在1美元，兩種股票則有好壞之別。選中安全的股票有50%的機會賺到10美元，25%的機會虧損10美元，25%的機會不賠不賺。風險較 高的股票概率分布為50%的機率賠10美元，25%的機率賺10美元，25%的機率不賠不賺；所有研究對象事先並不知道兩種股票中哪種更好，只能根據測試 結果自行推算。

研究對象每次作出選擇進行交易時，fMRI（功能性磁共振顯像）捕捉了他們腦內的情況。Knutson發現兩個有趣的現象：

一、當有機會賺取5美元時，腦部的伏膈核（NAcc）訊號，比有機會只賺得1美元時大兩倍，即愈想著賺得多錢，人就會愈興奮。

二、原來期望（anticipate）獲利，比真正獲利更興奮。

當人期望獲利時，NACC會活躍起來，但當正式獲利，反而不再興奮，大腦的另一個位置內側額頁前皮層（Medial Prefrontal Cortex, MPFC）反而活躍起來。MPFC負責一些複雜的計劃和思考活動，它會評估我們所作決定的好壞，這會為投資作賽後檢討。它活躍時為人帶來的快感，不及 NACC活躍起來的時候。

NACC的獨特功能

這個發現解釋了一個現象，當人想著要賺錢，而未正式賺到的時刻，就是最快樂之時，那就是期待的魅力。「炒股」所以成為賭癮，是因許多人開始只是為了投資，但投資的過程會強烈刺激大腦，使人感到比得任何事情都更多的滿足感，促使人不斷重複這種行為。

NACC亦稱為我們的快感中心（pleasure centre）。除了期望有收獲時會活躍起來之外，還有一些情況會激活它。

神經學的專家發現，我們的大腦不單會對藥物成癮，也會對一些令我們快樂的行為上癮，例如賭博所帶來的興奮和刺激，也會造成一種癮，稱為賭癮。

大腦神經學的研究發現，病態賭徒與一般人在參與一些可能獲利的測試，他們的反應有很大的差別。病態賭徒的NACC位置縱然是獲利，也不及一般人反應 強烈，他們似乎對獲利產生冷感（indifference）。或許，這能夠解釋到，他們要賭得更大或更多，才能找到別人很輕易就獲得的快感。

同樣，我們若沉迷股票市場，終日埋首於「大利是」螢光幕，望着價位大上大落，要不斷參與買賣，以求有獲得那種期望獲利的快感。或許，有朝一日，我們沉溺的賭博行為，使腦袋感到麻木，任由賭博控制了我們的生活。

如何防避「貪」變「貧」

我們的貪念，會啟動腦內的獎賞系統，叫NACC活躍起來，釋放大量多巴胺。促使我們參與更多高危行為（high risk behavior），例如不顧一切的高追股票。我們要警覺自己這種期望獲利誘發的刺激情緒，它會使我們過分樂觀和自信，不理風險將自己一切押下去，也是貪 變成貧的原因。

當投資活動激發我們的「雄心壯志」時，即是NACC及多巴胺在發動，我們就要冷靜下來，退一步看當中可能的風險，反問自己能否承擔這押注下的代價。